易小涨难大跌 2023春节国际原油市场走势前瞻

兔年春节假期的脚步声渐近，而春节期间国际原油不休市，那么春节期间国际油价走势将如何，节后油价又将走向何方呢？我们一起来前瞻下国际原油走势。

可以看出，今年春节前国际油价进入窄幅波动区间，布伦特原油期货围绕80美元/桶附近进行波动，市场缺乏重要事件的指引，空好博弈姿态延续国际原油走势。

图1 历年春节假期前后国际油价（布伦特期货）表现一览

从上图可以看出，过去10年，除了2020年有众所周知的、新冠疫情突发的黑天鹅事件影响外，历年的春节假期对国际油价都影响有限，窄幅波动居多，而近几年春节期间则是以小涨为主国际原油走势。从春节后一周的油价表现来看，下跌年份跌幅普遍偏窄，涨势年份更为抢眼；节后一个月来看，同样是涨势抢眼，只有2013和2015年出现较明显下跌。

【春节期间市场表现前瞻】：

春节期间原油市场来看，供应端大概率将维持趋紧预期，且俄罗斯不排除推出新的主动减产策略，伊朗问题则僵局延续、无缘转机国际原油走势。主要的利空依然来自需求端，即高通胀和加息背景下欧美经济的衰退风险犹存，但我国全面放开疫情管控后亚洲需求有望逐渐提升，其带来的利好效果还需观察。

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表1 2023春节期间国际油价可能出现的主要影响因素一览

【春节后市场表现展望】：

从历年春节后的油价表现来看，无论是春节后一周还是一个月，均是涨势主导国际原油走势。节后油价跌幅超过5%的年份只有2013和2015年，前者是由于欧洲债务危机的余威尚存且原油市场供应充裕，后者是由于沙特及OPEC坚持不减产立场，美国商业原油库存创新高，市场对于供应过剩的忧虑挥之不去。而今年来看，上述利空均已不复存在。

美联储将于1月31日和2月1日两天举行2023年的首场FOMC议息会议，美联储本次会议大概率会继续放缓加息力度至25个基点国际原油走势。另外中国需求持续恢复，春运及春节期间的出行表现也会为需求预期提供利好支撑，今年油价或仍将维持历年春节“易小涨难大跌”的特征。

目前布伦特刚刚站稳80美元关口，春节后2023年行情将继续展开，但随着俄乌冲突趋于常态化、100美元或将成为历史，再次抵达这样的高位难度较大国际原油走势。2022年受上半年强地缘的影响，即便下半年持续回落，布伦特期货全年均价仍达约99美元/桶，但2023年价格重心回落已几成定局。

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