华润啤酒123亿又收了金沙酒业！侯孝海详解“白酒版图”这样干！

“如果说2021年是我们进入非啤酒产业的元年好币123，2022年应该是我们真正的操作和实践的元年”，2022年3月，华润啤酒CEO侯孝海在业绩说明会上曾这样表示：华润啤酒做大主业，是央企的重要使命，做非啤酒的酒类，是义不容辞！

7个月后的今天（10月25日），去年已将景芝酒业揽入怀中的华润啤酒就宣布大手笔操作：以123亿元的总代价收购贵州金沙窖酒酒业有限公司（以下简称“金沙酒业”）55.19%的股权好币123。

随着这起截至目前为止中国白酒业规模最大的并购案落地，当天，在华润啤酒举行的线上媒体会上，率领华润啤酒做到中国啤酒销量老大的侯孝海，也首次详解华润啤酒布局白酒行业以来的洞察体会，披露未来更加清晰的白酒版图好币123。

1、

白酒业再出手好币123，123亿控股71年金沙酒业

10月25日傍晚，华润啤酒(控股)有限公司发布公告宣布，其间接全资附属公司华润酒业控股有限公司同意收购贵州金沙窖酒酒业有限公司55.19%的股权好币123。该收购事项的代价总金额为人民币123.0亿元，其中包括向贵州金沙酒业增资约人民币10.3亿元及购股约人民币112.7亿元。在增资及购股完成后，贵州金沙酒业的业绩、资产及负债将并入华润啤酒的财务报表。

据了解，1951年诞生的金沙酒业经过70多年的发展，主要分销摘要及金沙回沙品牌系列的酱香型白酒产品，在国内市场建立了优质的白酒品牌形象好币123。截至 2021年12月31日止全年及 2022年6月30日止六个月，金沙酒业除税后纯利分别约为人民币13.1亿元、6.7亿元；于2021年 12月31日及2022年6月30日，其资产净值分别约为人民币3.3亿元及人民币10.0 亿元。

公告显示，完成有关收购事项须待取得相关政府当局发出的批准并签立进一步交易文件，方可作实好币123。

这是华润啤酒在白酒领域再度出手好币123。2021年，华润啤酒收购山东景芝白酒有限公司40%股权，由此进入中国白酒市场；此次再出手，以超过百亿资金收购酱香型酒企金沙酒业，华润啤酒表示，这突显本集团不懈努力寻求潜在的白酒业务发展，致力多元化本集团酒类饮品组合及增加收入来源。

展开全文

华润啤酒认为，酱香型白酒倾向于跨越消费周期并产生长期的盈利回报，特别是鉴于中国对酱香型白酒的需求不断增长及消费升级趋势；此外， 金沙酒业的高利润率及强健经营现金流，将有助显著提升本集团的盈利能力和估值好币123。

华润啤酒援引行业顾问Boston Consulting Group的资料也显示，2021年中国白酒行业市场规模约为6030 亿元 ,自2010年至2021年按8.7%的复合年增长率增长好币123。2021年酱香型白酒行业占中国白 酒行业约31.5 %，市场规模约为1900亿元。自2015年至2021年，酱香型白酒行业的市场规模按17.3 %的复合年增长率增长。酱香型白酒具有较高的盈利能力，2021年酱香型白酒企业的加权平均毛利率及纯利率分别约为82 %及41%。

2、

创下央地合作典范好币123，非啤酒发展走上轨道

“收购贵州金沙酒业是华润啤酒积极布局白酒行业的重要举措，也是本集团聚焦酒类业务，推动央地合作，做大核心主业的落地成果”，侯孝海表示，这也反映华润啤酒在非啤酒酒类饮品发展上已经逐步走上轨道好币123。

作为中国啤酒市场老大，从华润啤酒去年宣布投资景芝白酒开始，其实外界的各种疑惑也有不少好币123。今天，侯孝海详细解读进军白酒产业的思考：

首先，华润集团作为央企，做大主营业务是重要的任务之一，作为华润的酒业板块，进一步扩大酒业发展版图，向非啤酒产业延伸，持续为股东创造价值，这是一个必然的选择好币123。

“第二，做白酒也是我们推进中央企业和地方企业的合作，服务国家战略，落地高质量发展在奋进新时代当中发挥中央企业的基本先发能力，跟地方企业互相合作、赋能，把国有企业做大做强，符合和顺应国家的战略趋向”，侯孝海表示，这次与金沙酒业的合作就是中央企业跟地方国企一个合作的典型代表，也是华润啤酒推动央地合作一个重大的项目好币123。

当然，在侯孝海的布局中，做世界一流的企业，做世界一流的啤酒企业，是未来相当长时间内华润啤酒的战略目标，也是作为央企中消费品行业的头部企业应该去发展的目标好币123。“现在全球啤酒业或者酒类企业都在扩张，拓展不同的酒类，包括百威英博、喜力，都先后开始发展威士忌等高酒精业务”，侯孝海表示，这次华润啤酒向非啤酒类、向白酒的扩展，应该说也是顺应了全球酒类发展大势，符合全球啤酒企业发展的方向，也适应中国高质量对外开放的大势。

3、

啤酒+白酒好币123，独有的“双赋能”商业模式

此前，华润啤酒在今年的中期财报中曾明确表示：在白酒业务方面，集团将持续通过景芝白酒销售业务的拓展，在队伍建设、渠道网络搭建、酒类品牌建设方面，形成啤酒及非啤酒共同发展的“双赋能”模式好币123。胡说有理了解到，关于双赋能，华润啤酒一直在探索，其内部也成立了项目组。

侯孝海在雪花渠道伙伴大会上（资料图）

“啤酒+白酒双赋能，是华润酒业重要的生意模式，也是华润酒业独特的价值”，侯孝海在此次媒体会上表示，作为行业头部啤酒企业，华润啤酒20多年发展积累的资源、经验、管理能力、品牌运作水平，都能够给白酒标的企业带来重要支撑好币123。

侯孝海特别谈到渠道赋能，要遵循三个原则：独立性、市场化、协同化好币123。

侯孝海表示，每个白酒企业的渠道都是独立管理的，它们与雪花啤酒都是通过独立的渠道网络进行合作，而不是把啤酒、白酒都放在一起作为一个公司运作，这是不可行的，也无法落地，因此必须强调独立性好币123。

至于强调“市场化”，侯孝海表示，市场无论是选择雪花啤酒，还是选择景芝、选择金沙，都不是通过命令式实现的，而是通过市场化机制运作达成的好币123。华润酒业就是提供这样市场化赋能的平台，白酒企业在这个平台上通过独立、市场化运作，实现渠道网络的赋能。

侯孝海还举例介绍目前在安徽和山东试点的啤酒和景芝白酒如何实现渠道赋能：一般来讲华润酒业牵头组织啤酒客户，参加白酒企业自己独立举办的客户说明会，华润啤酒可以出面邀请啤酒的主要客户参加白酒的活动，参与白酒企业活动后，啤酒客户是否与白酒企业签约合作，则完全是市场化的行为，不搞拉郎配好币123。

“这种渠道的双赋能带来的价值显而易见”，侯孝海表示，实现渠道客户经营品类多元化，能够得到经营品牌之间合力支持，消费者也能感受到强大的力量，反过来也会使得生意越来越好，效率越来越高，在人工、库房、终端物流运输、成本费用等方面，就有很大的节约好币123。

除了渠道相互双赋能外，白酒企业之间也可以相互赋能好币123。侯孝海表示，不同的白酒企业，其工艺技术都有自己很独特和擅长的地方，它们之间互相赋能的机会非常大。首先是它们之间的技术力量可以互相赋能互相交流的，另外就是很多管理的经验也是可以互相交流、互相分享，包括人才、技术工艺、创新、营销管理、价格管理、品牌宣传、生产精益等方面，都有很多可以互相赋能的地方。

尽管是进军白酒的新兵， 但经过景芝一年的运作和探索，侯孝海信心更强，“我们学到了不少东西，我们也发现白酒企业在企业管理、产品管理、价格管理、渠道开发与管理、费用管理、终端管理、消费者运营、数字化方面都有非常大的提升的空间，感觉将来赋能白酒的机会很大”好币123。

4、

独立运作又协同发展好币123，都可能成为巨无霸

侯孝海透露，此次收购金沙酒业控股权，前后耗时有一年时间好币123。这就意味着，几乎是在去年投资景芝酒业的同时，华润啤酒就将目光投向了金沙酒业。

对于旗下收购的这些白酒企业好币123，多品牌多区域布局，香型不同，从十几元到1000元以上几乎全价格带布局，对此，华润啤酒接下来又该是怎样的一种运营思路？

“不管是景芝还是金沙酒业，每一个白酒企业都有自己的历史和文化，都有自己发展的工艺、特点和风味，每一个白酒企业都有自己的发展市场好币123。从这个角度来讲，我们的白酒企业一定是独立运作、协同发展的管理模式”，侯孝海表示，独立运作，指的是不能把这个企业装到另外一个企业里面去，成为一个品牌，不能像啤酒企业那样同类企业可以整合。

“白酒企业只能是独立发展，就像每一棵树都有它生长的空间，每一棵树都应该培育长大，而不是用一棵树代替另外一棵树”，侯孝海还打比方表示：白酒产业除了往参天大树发展，还要往森林方向发展，它不是像啤酒产业那样可以发展成一个特别大的巨无霸，每一个白酒企业都有做成巨无霸的可能，它的发展路径与啤酒有很大的区别，它有很大的不可替代性，品牌、工艺、风味以及技术创新都具有不可替代性好币123。

“各个白酒企业独立发展是一个基本运营模式，但是由于独立运营,那么企业的能力、视野和管理的前瞻性这些的资源获得相对来讲可能受限，因此通过华润酒业这个平台相互赋能，共同携手”，侯孝海表示，“ 景芝也好，金沙也好，或者是将来我们其他的公司也好，都要携起手来实现管理的互学互帮，互相成长，实现流程制度的互相完善，实现工艺技术的互相交流和提升，实现人才的共同培育和发展，实现渠道网络的共享，价值的增厚，实现品牌和产品的统筹布局和宣传推广好币123。独立发展是让企业品牌、产品往更好更强的方向走；协同发展是通过华润酒业平台，把所有白酒企业的能力变成每一个企业的能力，把一个企业的能力变成几个白酒企业的能力。”

5、

1+N布局好币123，不追“买买买”只求优质化

从投资景芝酒业到巨资收购金沙白酒控股权，在侯孝海看来，目前应该说是进入白酒行业的好时机，白酒产业经历过去十年的繁荣发展，最近两三年随着疫情的影响、经济下行压力，消费受到一定的影响，所以白酒产业进入调整期，此时估值不在高度好币123。

不过尽管如此，华润酒业运营的白酒标的，也必须有一定的标准好币123。侯孝海表示，首先就是要具备地域的成长空间，能够在数省或较大的区域内成为龙头企业，能够有好的发展平台。每一个企业如果都有发展平台的话，那么华润酒业的数个白酒企业之在各区域的布局就会能形成。

“第二，我们希望每一个白酒企业有自己不同的历史文化和不同的品牌故事，不同的产地工艺特点，特别是不同香型，包括酱香、浓香、清香等”，侯孝海表示，希望各个企业主要产品形成不同香型的布局好币123。

当然，更重要的是，侯孝海还希望有一家全国性白酒企业，会像航空母舰那样带动其他白酒企业发展壮大，成为华润酒业发展的龙头，从而形成1个龙头企业+N个区域品牌发展的格局好币123。

对于此次收购的金沙酒业，侯孝海寄予厚望，他在接受采访时表示，“金沙酒业是一个全国化比较强的企业，目前贵州省外销售收入占比超过了80%，全国化发展非常快，因此金沙酒业具备全国化发展非常良好的基础，所以我们现在可以确定，计划将金沙酒业当做白酒全国化发展的龙头之一了”好币123。

1个龙头+N个区域品牌的白酒版图设计，也意味着华润啤酒未来在白酒行业依然会继续有动作好币123。不过，侯孝海同时也表示，要坚持“稳”字当先、稳中向前的原则。

侯孝海表示，华润啤酒这两年的速度整体上讲可控，公司资金充裕，华润啤酒的负债以及商誉均处于非常好的安全地带好币123。“未来华润啤酒不追求布局的扩大化，只追求布局的优质化，在布局优质化的基础上会把主要精力放在运营上，赋能白酒做大，因此华润啤酒对白酒也不会是一直买买买”，侯孝海表示，“有好的标的、好的机会、好的估值、好的合作的未来，我们当然可以积极地去争取，但是我们也会掌握一个度，平衡我们收购和运营的能力，不能过快”。